美国6月通胀加速，关税忧虑升温

美国6月通胀速度加快，初步迹象显示，近期宣布的关税可能已开始渗透至消费品价格之中，这引发了市场对美联储下半年政策路径的疑问。

美国消费者物价指数（CPI）——6月数据

根据美国劳工统计局周二发布的数据，6月整体消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，为1月以来最大月度涨幅，使年通胀率升至2.7%，高于5月的2.4%。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%。虽然略低于市场预期，但这两个数字均高于5月的0.1%和2.8%。

最新数据可能反映出与关税相关的价格压力初现端倪，尤其是在家用电器和进口电子产品等类别中。自川普总统宣布包括50%的铜进口税以及对来自加拿大和墨西哥的商品征收高达30%的关税以来，市场已对这一后果有所预期。

“虽然6月的CPI数据可能尚未完全体现最新关税的影响，但通胀预期显然已开始对近几个月的通缩趋势形成反击。”Ultima Markets高级市场分析师 Shawn Lee 表示。

市场反应：9月降息预期降温

金融市场对此持谨慎态度。美国10年期国债收益率小幅上升至4.49%，美元指数（DXY）近期强势反弹，重新站上98大关。

与此同时，金价则回落至3340美元下方，创下三日低点，主要受到美元反弹的压制。

股市表现不一，标普500指数早盘上涨但随后回吐部分涨幅，因投资者消化美联储政策的潜在影响。

联邦基金利率期货显示，9月降息的可能性降低，交易员越来越多地预期美联储在第三季度将按兵不动。

9月美联储会议目标利率概率｜来源：CME FedWatch

根据CME FedWatch工具，目前市场对“维持利率不变”的预期已大幅上升至45.8%，而一个月前该概率仅为28.7%。

接下来关注什么？

市场接下来将关注即将公布的生产者物价指数（PPI）以及本周美联储官员的讲话。在整体通胀逐步抬头、核心物价持续顽固的背景下，决策者或将面临在控制通胀与维持经济增长之间艰难权衡的局面。

与此同时，市场对任何进一步的关税公告或美国贸易伙伴可能采取的反制措施仍高度敏感，尤其是在本周末G20财长会议即将举行之际。

“如果PPI保持坚挺，且贸易紧张局势持续，美联储可能需要重新评估其宽松前景。”Shawn Lee表示，“短期内，交易者应为市场波动加剧做好准备。”

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